Le franchiseur mieux connu pour ses restaurants Thai Express et Sushi Shop, Groupe d’alimentation MTY (Tor., MTY, 33$), cherche toujours une acquisition de taille aux États-Unis, afin d’y accélérer sa croissance.

Le franchiseur veut en effet implanter une plateforme américaine qui aura la capacité de quintupler la cadence d’ouverture de nouveaux restaurants, du rythme actuel de 5 à 10 à un taux plus élevé de 40 à 60 par année.

C’est ce qu’a révélé Éric Lefebvre, chef des finances de MTY, lors de rencontres avec les investisseurs organisées par Banque Scotia, à Toronto et Boston.

La cible idéale, pas encore dénichée

MTY compte notamment déployer ses concepts jugés les plus porteurs pour ce marché, Thai Express, Sushi Shop et Jugo Juice.

Pour l’instant, MTY ne compte que 85 établissements aux États-Unis, composés d’Extreme Pita, Mucho Burrito et de Manchu Wok.

Extreme Pita ne performe pas à la hauteur des attentes puisque MTY y instaure encore son mode de fonctionnement. Par contre, Mucho Burrito est mieux fréquentée.

La société dirigée par Stanley Ma serait disposée à gonfler sa dette jusqu’à 3 fois son bénéfice d’exploitation, par rapport au ratio actuel de 0,3 fois, pour avaler une cible de choix au prix souhaité, croit l’analyste George Doumet, de Banque Scotia.

Depuis 2006, MTY a payé un multiple moyen de 6,3 fois le bénéfice d’exploitation pour ses cibles, soit 3,4 points de moins que l’évaluation de son propre titre en Bourse.

La candidate idéale au sud de la frontière devrait réaliser des revenus totaux de 300 M$, être assez nichée pour passer sous le radar de concurrents, dégager des profits, tout en offrant un savoir-faire de franchisage régional fort et le potentiel de synergies, énumère M. Doumet.

L’analyste a sondé le terrain pour identifier des cibles potentielles. Sa recherche a donné la liste suivante: Chester’s, Wingstop Restaurants, Taco John’s, Penn West East Coast Subs, Which Wish Superior Sandwiches, Lenny’s Sub Shop, Golden Chick, Capriotti, Wow Café & Wingery, Hurricane Grill & Wings et enfin Erbert & Bergert’s.

M. Doumet calcule qu’un achat de 175 millions de dollars d’un franchiseur dégageant une marge d’exploitation de 20% ajouterait 23% au bénéfice par action prévu de MTY, en 2016.

En attendant la cible américaine idéale, MTY poursuivra sa stratégie de consolidation canadienne, en particulier des chaînes ayant pignon sur rue, croit M. Doumet.

L'analyste identifie plusieurs enseignes indépendantes que pourrait étudier MTY: Jimmy The Greek, Mar Brown’s, Pizza Nova, Hero Burger, South Street Burger et Pita Pita.

Timothy’s Cafe, New York Fries, Williams Fresh Cafe, Gina’s Pizza, Dixie Lee et Panago Pizza sont aussi citées, mais ces chaînes contribueraient moins au bénéfice de MTY.

Moins cher et plus performant que ses rivaux