La Défense n'est pas un secteur défensif


Édition du 02 Juin 2018

La Défense n'est pas un secteur défensif


Édition du 02 Juin 2018

Légende: [Photo: Lockheed ­Martin]

Le secteur de la défense pourrait-il être un secteur défensif en cas de correction ? Mieux vaut ne pas trop miser là-dessus. Robert Spingarn et son équipe de Credit Suisse viennent de décoter le secteur à « neutre ». Après six années consécutives de hausse (2012-2017), les multiples des sociétés du secteur atteignent maintenant des niveaux qui n'avaient pas été vus depuis 2001 (21,6 fois le bénéfice attendu). Les analystes estiment qu'en 2001, d'importants multiples pouvaient être justifiés, étant donné l'amorce d'une guerre et la fin d'un cycle de consolidation. Cette fois, cependant, le marché semble être trop optimiste. Le budget 2018 a été favorable au secteur de la défense, mais celui de 2019 ne fait que croître avec l'inflation. De plus, il est à craindre que les élections de mi-mandat ne viennent renverser la majorité républicaine et ne déclenchent une nouvelle confrontation budgétaire en 2020. La maison est à « neutre » sur Lockheed Martin (LMT, 321 $ US), Northrop Grumman (NOC, 331,47 $ US) et Raytheon (RTN, 212 $ US).

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