MTY (MTY, 53,89$): une hausse de 30% du dividende en attendant le prochain achat

Après un hiatus d’un an pour digérer l’Américaine Kahala Brands et rembourser des dettes, MTY relève son dividende trimestriel de 30%, à 0,115$ par action.

C’est plus que la hausse de 20% qu’avait prévu Derek Lessard de TD Valeurs mobilières.

Bien que ça soit une bonne nouvelle pour les actionnaires, M. Lessard précise que la société ne verse que 15 à 20% de ses flux de trésorerie libres en dividendes. Son dividende de 1,1% reste aussi inférieur à celui de 2,7% de la moyenne de ses semblables canadiens dans la restauration.

De toute façon, les investisseurs s’intéressent surtout à la croissance par acquisitions et celle des flux de trésorerie qui s’ensuit.

«Sans un nouvel achat majeur, une amélioration notable de la croissance des ventes des restaurants comparables est nécessaire pour que l’évaluation du titre passe au-dessus de sa moyenne de 19 à 21 fois des quatre dernières années», écrit l’analyste.

M. Lessard ne remet pas en question l’énorme création de valeur de la société ni l’attrait de son modèle de franchisage, mais il s’inquiète de la performance médiocre de ses enseignes existantes et de la trop grande place qu’occupent les ventes saisonnières de crème glacée dans son portefeuille, aux États-Unis.

Il s’attend tout de même à ce que la contribution prochaine d’Imvescor (Mikes, Scores, Bâton Rouge, Ben & Florentine) plus la baisse des impôts américains arriment la hausse du bénéfice d’exploitation à celle du bénéfice, après 2017.

Il prévoit une hausse du bénéfice de 21% en 2018 à 2,37$ par action et de 15% en 2019 à 2,70$ par action.

L’action de MTY s’échange à un multiple de 22,8 fois le bénéfice prévu dans 12 mois. C’est 29% de plus que l’évaluation de son plus proche comparable canadien Entreprises Cara(CARA, 15,70$), dit-il.

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