Banque Nationale (NA, 58,96$): résultats conformes aux attentes
Valeurs mobilières TD réitère une recommandation «conserver».
Au quatrième trimestre, l'institution rapporte un bénéfice ajusté de 1,53$ par action, comparativement à une attente maison à 1,55$ et un consensus à 1,52$.
Mario Mendonca indique que des revenus de frais plus importants, en provenance notamment des prêts, des fiducies et des cartes ont été contrebalancés par des gains inférieurs sur les marchés financiers. Il précise que les revenus nets d'intérêts ont augmenté de 6% année sur année, conséquence d'une croissance des volumes de prêts et d'une marge sur les taux légèrement supérieure.
L'analyste dit maintenir la recommandation en raison du mixte des activités de l'institution. Il voit la plus grande exposition de la banque aux marchés financiers, et l'importance croissante des filiales Credigy (États-Unis) et ABA (Cambodge) - dont il juge les bénéfices de plus faible qualité – comme le reflet du plus grand appétit de la Nationale pour le risque. Appétit qui place son titre dans une situation plus volatile.
Le dividende est à 2,60$ par action (4,3%).
La cible est ramenée de 72$ à 68$.
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