Réinvestir les dividendes

Publié le 23/01/2013 à 17:17, mis à jour le 23/01/2013 à 20:03

Réinvestir les dividendes

Publié le 23/01/2013 à 17:17, mis à jour le 23/01/2013 à 20:03

Quarante ans plus tard, Thomas aboutit avec une valeur de 503 000$ en actions de Coca-Cola. Durant toutes ces années, il a bénéficié de différents versements de dividendes pour une valeur de 193 000$, en ajustant chaque dollar à sa valeur réelle actuelle. 

Qu'en est-il de James? Le fait de se priver du revenu de dividende lui a apporté beaucoup d'actions additionnelles au cours des ans. Ainsi, son investissement de 76 000$ s'élève maintenant à la coquette somme de 1 750 000$. 

On constate assez aisément que le réinvestissement des dividendes peut contribuer à une forte augmentation de la valeur de nos investissements à long terme. Néanmoins, pour un investisseur qui vise principalement l'appréciation de son capital, les dividendes devraient être évalués dans un contexte d'allocation du capital de la part des dirigeants. Si Coca-Cola avait l'occasion de croître plus rapidement, avec un rendement sur son capital équivalant à celui obtenu historiquement, les résultats auraient été peut-être meilleurs que ceux obtenus avec le réinvestissement des dividendes. 

La raison réside dans l'évaluation des actions. Supposons tout d'abord que Coca-Cola se transigeait en moyenne à cinq fois sa valeur au livre, avec un rendement plus ou moins constant sur l'équité de 25%. Chaque dollar réinvesti était dilué à raison de 5 pour 1. À l'inverse, un dollar de profit investi par Coca-Cola dans ses opérations créait environ 5 dollars de valeur boursière. Par exemple, si le titre affiche une valeur au livre de 10$, il se transigera à 50$ (ratio 5 pour 1). Si la valeur au livre passe à 11$ suite à l'engendrement d'un dollar de profit, la nouvelle valeur en bourse s'élèvera à 55$. Donc, on peut réaliser rapidement la différence entre ces deux impacts : la réception d'un dividende d'un dollar par action se traduirait plutôt par un montant final de 51$ (50$ pour le titre qui demeure inchangé, et un dollar de dividende). 

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