Le portefeuille de la décennie célèbrait son premier anniversaire, il y a quelques jours. Faut-il sabler le champagne ? Non, mais la performance est intéressante.
À la mi-octobre 2010, il nous était venu à l'esprit d'investir dans 10 titres qui nous semblaient pouvoir créer sur 10 ans une valeur supérieure à celle que créerait le marché en général.
Bilan après un dixième du parcours ? Le portefeuille a fait - 1,8 % (+ 0,3 % en incluant les dividendes), ce qui est à mettre en perspective avec un S&P 500 qui a fait + 3,9 % aux États-Unis et un S&P/TSX - 4,5 % au Canada.
Performance moyenne, dites-vous. Vrai. Surtout pour l'orgueil ! Deux constats, cependant. On est encore à l'orée du chemin. Et si on exclut le titre d'Indigo, qui fut en fait une erreur d'appréciation monumentale de l'auteur (- 50 %), la théorie de la pensée sur 10 ans est toujours intéressante. Le rendement en excluant Indigo est en effet de + 3,6 %. Il dépasse celui du S&P/TSX, mais ne bat pas encore le S&P 500. Une semaine avant, il le dépassait cependant par 1,25 %. L'an prochain nous permettra sans doute de mieux voir.
Y a-t-il lieu de procéder à des ajustements de parcours ? Voyons chacun des titres.
LES TITRES PRUDENTS
Banque Nationale (Tor., NA, 70,04 $): +4,7% sans dividende, +8.8% avec dividende
Le secteur financier a traversé la plus importante crise de son histoire en 2008-2009, ce qui n'a pas empêché le titre de revenir après coup à un sommet. Côté résistance aux coups durs, on peut difficilement demander mieux. Côté croissance, la banque réorganise ses modes de fonctionnement, ce qui devrait porter ses fruits. Dans 10 ans, le marché de l'assurance pourrait lui avoir été ouvert, et elle est la seule institution canadienne susceptible de faire l'objet d'une offre publique d'achat. Titre conservé.
Walmart (NY, WMT, 55,46 $ US): +4,2% sans dividende, +6,9% avec dividende.
C'est plus difficile pour Walmart, alors qu'elle vient de livrer un neuvième trimestre où les ventes de magasins comparables ont reculé. Les coupes du gouvernement pourraient en outre davantage nuire à sa clientèle. Mais l'entreprise prévoit attaquer avec de petits Walmart urbains et, malgré des résultats parfois en dents de scie, le marché international est encore assez grandement ouvert. Titre conservé.
Valener (Tor., VNR, 14,88 $): -12,9% sans dividende, -7,1% avec dividende
Un peu décevant comme rendement, mais on le trouvait un peu cher à l'époque. Les activités de distribution de gaz naturel sont réglementées au Québec et dans le Vermont. Ce qui vient donner plus de sécurité à un bon dividende. Et les projets d'expansion dans l'éolien (Seigneurie de Beaupré) et dans le transport de gaz offrent un potentiel de croissance supérieur. Ce ne sera pas le Klondike, mais on reste.
UN PEU PLUS RISQUÉS
