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L'été n'est pas une bonne saison pour tirer des conclusions sur la Bourse, tant il manque de participants à l'appel.
L'absence d'acheteurs et de vendeurs amplifie les fluctuations et laisse parfois de fausses impressions.
Les déclarations contradictoires de Donald Trump, font réagir le billet vert, les taux, le pétrole ainsi que les industries secouées par ses menaces commerciales.
Pas étonnant dans ces circonstances que les négociateurs s'agitent comme des poules sans tête.
La chute de 3 % du cours du cuivre, le 19 juillet à un plancher d'un an, est une récente manifestation du tumulte qui règne.
Le recul du métal rouge est-il un signe que les tarifs commerciaux resserrent déjà l'économie ou reflète-t-il tout simplement les craintes ambiantes ?
Martin Roberge, stratège quantitatif de Canaccord Genuity, attribue plutôt ce ressac à la vente en panique de la part de négociateurs dont les paris un peu trop énergiques sur le cuivre, entre autres, sont tout à coup déficitaires.
Les flux commerciaux se réalignent déjà
Bien que le conflit commercial accentue l'anxiété et l'incertitude à court terme, son effet s'annonce pour l'instant modeste sur l'économie mondiale, à moins que le bras de fer ne dégénère.
« Nous assisterons probablement à un déplacement des échanges commerciaux plutôt qu'à une chute brutale du commerce », dit-il.
Déjà, l'Europe resserre ses liens avec le Japon ; la Chine vient d'abaisser ses tarifs avec ses voisins proches, donne-t-il en exemple.
M. Roberge rappelle aussi que plusieurs monnaies se déprécient par rapport au dollar américain, ce qui aura pour effet de stimuler les économies des partenaires commerciaux des États-Unis et de compenser une partie des tarifs imposés.
Le Fonds monétaire international (FMI) estime qu'une guerre commerciale amputerait de 1 % la croissance mondiale, mais l'agence ne touche pas à ses prévisions de 3,9 % pour 2018 et 2019 pour l'instant.
Si ces prévisions se réalisaient, on assisterait aux deux meilleures années de croissance consécutive depuis celles de la reprise de 2010 et de 2011.
La Fed plus souple qu'on pensait
En même temps, les plus récents témoignages du nouveau patron de la Fed devant le Sénat ont de quoi rassurer.
La banque centrale ne fait pas la sourde oreille aux risques d'une guerre commerciale, contrairement aux alarmistes qui la croyaient soudée à une hausse mécanique des taux.
Jerome Powell surveille l'écart entre les taux à court et les taux à long terme, la fameuse courbe de taux, tant citée par les stratèges en tant qu'indicateur précurseur des récessions.
Le président de la banque centrale s'est aussi montré fort confiant en l'économie américaine et surtout dans le retour plus visible sur le marché du travail des Américains en âge de travailler.
Des records à fracasser
Si l'évaluation généreuse de la Bourse dérange de plus en plus, surtout celle des titres FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix et Google-Alphabet) qui domine, certains observateurs rappellent la capacité de la Bourse de nous surprendre.
Dans une note intitulée « Les records sont là pour être battus », Charlie Bilello, de Pension Partners, laisse entendre que l'élan de l'économie et de la Bourse est tel qu'il pourrait bien surpasser deux marques antérieures d'ici 12 mois.
« Si le S&P 500 termine 2018 à la hausse, il aura battu la succession épique de neuf ans consécutifs de rendement total positif de 1991 à 1999. Et si le cycle de croissance américaine durait encore quatre autres trimestres, le record de 120 mois d'expansion économique, entre 1991 à 2001, serait aussi brisé.
