BLOGUE. Je sais très bien que de nombreux et très bons investisseurs ont confiance dans Sears Holdings et son principal actionnaire Edward Lampert. Ils y voient un titre nettement sous-évalué.

Or, lorsque je regarde la société et sa performance, je vois un désastre en devenir.

Par exemple, lors de son premier trimestre dont les résultats ont été publiés la semaine dernière, Sears a subi une perte de 279M$US.

Les ventes comparables aux États-Unis ont reculé de 3,6% au cours du trimestre, tandis celles de Sears Canada ont aussi baissé de 2,6%. Évidemment, la direction attribue cette performance à la température, plus précisément au printemps plus frais que la normale.

Pas convaincant à mon avis. Surtout quand on sait que le principal compétiteur direct de Sears, J.C. Penney traverse une période très difficile. Sears devrait chercher à en profiter avant que son compétiteur se redresse.

Les marges brutes de Sears ont baissé de 2,2%, ce qui est énorme. Celles de Sears Canada ont également reculé, passant de 29,0% à 28,1%. Les ventes totales au Canada ont reculé de 8% à 842M$ alors que la filiale canadienne a perdu 38M$ contre un bénéfice d’exploitation de 124M$ en 2012.

Si vous voulez une bonne nouvelle, la direction souligne que ses revenus provenant de l’Internet (sears.com et kmart.com) ont progressé de 20% pendant le trimestre. Je ne suis pas sûr qu’il faille se réjouir trop vite, car je serais surpris si ce segment était rentable.

«Notre performance récente n’est pas acceptable», a déclaré M. Lampert, qui est président du conseil et chef de la direction de Sears.

Une valeur cachée?