Couche-Tard-Casey: attention à la surenchère irrationnelle

À SB, Excellente question. En principe, les actions ne sont pas encore la propriété de Couche-Tard. Le plus souvent, lors d'offres semblables, la société qui veut acquérir inclut plusieurs conditions, notamment quant au minimum d'actions déposées (elle veut éviter d'investir des millions pour se retrouver confiner au rôle d'actionnaire minoritaire). Par exemple, l'offre tombe si moins de 90 % des actions sont déposées. Dans le cas de Couche-Tard, il est certain que le minimum n'est pas déposé. Couche-Tard peut donc retirer son offre et les détenteurs de ces actions déposées les retrouver (et ils pourront ainsi les déposer dans le cadre de l'offre de rachat de Casey's). Couche-Tard peut également accepter ces actions, les payer et devenir actionnaire minoritaire de Casey's avec 20% des actions. À ce moment, Couche-Tard pourrait décider de déposer ses actions dans le cadre de l'encan. C'est une possibilité. Toutefois, tout dépend des intentions finales de Couche-Tard, à savoir se retirer de la course ou si elle veut renchérir... Merci de votre intérêt. Bernard Mooney

Petite question M. Mooney. Puisque 20% des actions de Cassey's ont déjà été déposées en réponse à l'offre de Couche Tard au prix de 36-36.75$, est-ce que Couche Tard possède déjà ces actions? Si oui, pourrait-elle les vendre à Casey's au prix de 38-40$? Si c'est le cas, la compagnie ferait 3,5-4% de profit sur ces 20% d'actions. Ça aiderait à faire avaller la pilule et pourrait servir à faire une offre ultérieurement non? Merci de bien vouloir m'éclairer. SB

Pas certain comme acctionnaire que j'aimerais que la compagnie ait à payer 25 millions d'intérêt annuellement sur l'emprunt pour ce rachat d'actions. Présentement, les taux d'intérêt sont avantageux, mais d'ici 3 à 5 ans, quel sera le dommage colatéral? Dans ce cas si, Couche tard doit se retirer, mais à la dernière minute. D'ici 2 -3 ans, il y aura d'autres opportunités plus avantageuses, j'en suis certain. SB

Dans un article passé, vous disiez apprécier les compagnies qui rachètent leurs actions avec un bon timing, lorsque celles-ci sont sous-évaluées. Ainsi donc, comment voir d'un bon oeil une compagnie qui s'engage dans un rachat coûteux alors que le prix du titre est gonflé par l'offre de Couche-Tard? Cela n'aura pour effet que d'affaiblir l'encaisse.

La réaction des dirigeants de Casey me fait penser à des gens qui ne veulent pas perdre leur job. À première vue, l'actionnaire peut sembler gagnant suite à cet surenchère mais racheter ses propres actions n'est pas un gage de prospérité à long terme. Que Couche-Tard laisse Case s'empêtrer dans ses démarches, quitte à revenir plus tard pour une autre offre lorsque la poussière sera retombée.