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Analyse : reprise des marchés peu probable en 2008

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Les Bourses nord-américaines ont reculé de plus de 20 % depuis les sommets d'octobre dernier. Photo: Bloomberg

Trois mois après avoir prédit avec justesse que les Bourses n'allaient pas rebondir de façon durable au deuxième trimestre, les stratèges hésitent toujours à prévoir un rebond significatif en deuxième moitié d'année.

Les conseils de trois experts

Le comportement des marchés indique clairement une tendance baissière, dit Vincent Delisle, stratège chez Scotia Capitaux.

Lorsqu'ils baissent, les indices descendent toujours plus bas, tandis que lors des tentatives de reprise, les hauts sont toujours moins élevés que le sommet précédent.

" Nous sommes probablement tout près d'un rebond de 8 à 10 % des indices, mais cela ne constituera pas nécessairement la fin du marché baissier ", dit-il. Les pires nouvelles économiques sont encore à venir, selon lui.

La croissance économique pourrait être plus faible que prévu, et l'inflation est de plus en plus préoccupante, car elle risque d'entraîner des hausses de taux d'intérêt, note François Dupuis, économiste en chef au Mouvement Desjardins. " Une économie faible et des hausses de taux d'intérêt sont deux éléments que les Bourses n'aiment pas ", dit-il.

Compte tenu que les Bourses nord-américaines ont reculé de plus de 20 % depuis les sommets d'octobre dernier, il se peut qu'elles atteignent bientôt le creux, dit M. Dupuis. " Mais à court terme, toute reprise sera faible. "

Les remèdes

" La baisse du prix des maisons et la hausse du prix du pétrole sont les deux variables qui détermineront l'ampleur de la récession ", explique Clément Gignac, économiste en chef et stratège à la Financière Banque Nationale.

Le prix moyen des maisons aux États-Unis a chuté de 17 % depuis 15 mois, et le prix du pétrole a doublé depuis un an.

Pour que le climat économique s'améliore, il faudrait que le gouvernement américain annonce des initiatives visant à stabiliser le marché de l'immobilier et du crédit, dit M. Gignac. Le soutien gouvernemental aux sociétés Freddie Mac et Fannie Mae est un premier pas dans cette direction.

Un changement des règles du jeu dans le secteur immobilier viendra améliorer les meilleures pratiques bancaires, ce qui permettra aux institutions financières américaines de regagner la confiance des marchés.

La bonne santé des institutions financières est une condition préalable à toute remontée boursière durable.

Cette reprise de la confiance serait bénéfique pour le dollar américain, indique Clément Gignac. Et un dollar américain plus vigoureux freinera la hausse du prix du pétrole.

Les marchés boursiers américains ont été durement secoués, mais on approche de la croisée des chemins, selon lui. " Bien qu'il subsiste toujours un risque que la Bourse baisse encore de 10 à 15 %, il ne faut plus quitter le marché maintenant ", dit-il.

Mais les perspectives sont moins bonnes pour le marché canadien en raison du repli probable des prix du pétrole et des denrées. C'est le moment de privilégier le marché américain au détriment du marché canadien, selon lui.

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