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La CIBC pourrait flancher

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À combien se chiffreront les radiations au prochain trimestre? Photo: Bloomberg

C’est l’opinion de l’analyste John Aiken de Dundee Securities qui conseille de vendre avec une cible de 49 dollars, alors que le titre se transigeait à 52,17 dollars mercredi après-midi.

À ce stade, John Aiken estime que les résultats du prochain trimestre seront marqués par des charges supplémentaires de 1,5 à 1,9 milliards de dollars pour la CIBC. Ce qui ne serait pas suffisant pour mettre en péril la banque.

Mais l’analyste avertit : «si les charges s’avéraient supérieures à nos anticipations, soit des charges de 3,5 à 4 milliards, la CIBC pourrait être ébranlée. Si ce seuil était franchi, le ratio de capital serait si faible que le Bureau du surintendant des institutions financières pourrait s’en mêler et exiger une recapitalisation».

«Ce scénario n’est pas l’ordre du jour pour le moment. Mais les investisseurs doivent être avertis du risque qu’un tel événement se produise», souligne John Aiken.

Un éventuel recours au marché pour recapitaliser la banque serait néfaste à la CIBC. En effet, aucune banque ayant déjà procédé à un appel de fonds n’a été contrainte de solliciter les marchés à une deuxième reprise.

Si tel était le cas, les investisseurs exigeraient un escompte substantiel pour acheter les titres de la banque. John Aiken pense que l’escompte bien supérieur à 10%, contre un escompte de 8,5% accordé lors de l’appel de fonds de précédent.

L’analyste envisage même que la CIBC ne trouve pas d’investisseurs intéressés et n’ait d’autre choix que d’être gobée par un repreneur.

«La possibilité d’une consolidation dans le secteur financier canadien est plus élevée que les investisseurs ne voudraient se l’avouer. Elle est certainement plus forte que ce que nous évoquions il y a trois mois quand nous disions que la CIBC était une candidate au rachat par une autre institution financière », ajoute l’analyste.

Quant à l’éventuel repreneur, John Aiken verrait bien la financière Manuvie dans ce rôle. Tout en rappelant que ce scénario s’accompagne de si…

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