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La fin de la suprématie du dollar américain?

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C'est peu avant 2020 que l'euro supplanterait la devise américaine. Photo : Bloomberg.

Le dollar américain, comme jadis la livre sterling, est entré dans une zone de fortes turbulences. Et l’euro vole de record en record. Ces signes font croire qu’il est désormais possible que l’euro détrône le dollar américain dans les 15 prochaines années.

C’est du moins ce qu’avancent les chercheurs américains Menzie Chinn, de l’université de Wisconsin, et Jeffrey Frankel, de Harvard, dans un récent article intitulé «The Euro May Over the Next 15 Years Surpass the Dollar as Leading International Currency».

Les deux chercheurs ont établi un scénario qui, selon eux, est vraisemblable. Ils considèrent que la zone euro va continuer de s’accroître, avec l’intégration de nouveaux pays comme la République tchèque. Et ils pensent que les divers marchés financiers européens vont intensifier leurs échanges entre eux, en particulier entre Londres – la plus grande place financière du monde – et la zone euro.

Si cela se produit, alors l’euro deviendrait de plus en plus une monnaie d’échange internationale, et ce au détriment de la devise américaine. À tel point que la tendance s’inverserait dans une quinzaine d’années, vraisemblablement peu avant 2020.

À l'image de la livre sterling

Pour appuyer leur propos, les deux chercheurs ont étudié comment la livre sterling a été surpassée, au XXe siècle, par le dollar américain comme monnaie principale des échanges internationaux.

Ils ont remarqué plusieurs similitudes entre la situation de la Grande-Bretagne qui voyait l’influence de sa monnaie décliner et celle des Etats-Unis de George W. Bush. Par exemple, les Etats-Unis sont actuellement très endettés vis-à-vis du reste du monde, comme l’était la Grande-Bretagne de l’après-guerre. Ou encore, le dollar américain est entré dans une zone de fortes turbulences, comme en attestent les récentes envolées du dollar canadien et de l’euro.

Autre point commun : l’apparition d’un concurrent en matière d’échanges internationaux. Pour la Grande-Bretagne, c’était l’émergence du dollar ; et pour les Etats-Unis d’aujourd’hui, la création de l’euro.

Une donnée suffit pour comprendre l’envergure de la concurrence que représente désormais l’euro : en 2007, le PIB des pays de la zone euro représentait 18 100 milliards de dollars (G$), alors que celui des Etats-Unis était de 21 000 G$.

Cela étant, un point majeur diverge entre les deux situations. Plusieurs chocs économiques ont permis au dollar de supplanter la livre sterling, comme les deux guerres mondiales qui ont marqué le XXe siècle. Reste maintenant à savoir la récession américaine actuelle peut représenter l’un de ceux-ci…

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